2021-09-06
1064本周（9月6日-10日）公开市场共1300亿元逆回购到期，其中，周一、周二逆回购到期规模分别为500亿元，周三至周五到期规模均为100亿元。
回顾上周（8月30日-9月3日），dr007加权平均利率在后三个交易日连续处于低位，截至上周五（3日）报2.3298%，低于政策利率水平。在华西证券看来，8月末逆回购的加码以及mlf的小幅缩量续作，体现了央行对于保持流动性合理充裕的坚定态度；由此，预计央行或继续通过提高omo操作频率，保持mlf等量或稳量续作等方式对9月份出现的流动性缺口进行对冲，流动性短期无忧。
展望后续，华西证券预计，9月dr007或继续围绕政策利率运行，10年期国债收益率维持在2.8%附近震荡。如果9-10月宏观经济数据继续走弱，央行或在10月中旬后选择“降息”（将mlf利率调降5bp左右）。
谈及未来货币政策走势，分析师普遍表示，未来一段时间，货币政策仍将坚持稳字当头的基调，这也包括稳定市场流动性，引导市场利率围绕政策利率正常波动。
国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，总体来看，未来一段时间，货币调控的着力点在两个层面。一是在总量货币政策层面，继续保持流动性合理充裕，推动实体经济融资成本稳中有降。二是在结构优化方面，加大结构性政策力度，疏通货币政策传导机制，为“宽信用”创造更为良好的外部环境。
曾刚指出，从过去一段时间看，“宽货币”到“宽信用”传导机制的不畅，在很大程度上是因为近几年资金需求的主力房地产、地方政府和住户部门，受政策调控以及疫情影响，资金需求受到一定抑制。而国家战略发展的重点领域以及经济薄弱环节，资金需求的规模在短期内还尚难形成有效替代。未来一段时间的重点，应集中在地方政府专项债发行带动投资增长，不过考虑到地方政府投融资相关管理制度进一步完善，以及非标清理等因素影响，其效应发挥还需一段时间。
值得注意的是，今年以来，央行通过货币政策执行报告等渠道多次强调，将引导货币市场利率围绕央行短期政策利率波动运行，应多关注央行政策利率水平而不是操作量。
受资金面变化影响，6日上海银行间同业拆放利率（shibor）短端品种有所上行。其中，隔夜shibor涨17.20bp，报2.1150%；7天shibor涨9.20bp，报2.1510%；14天shibor涨11.80bp，报2.1690%。